Fitch Ratings cambia la perspectiva de Constructora Meco a estable gracias a mejora en indicadores financieros

Ciudad de Panamá, Panamá/Fitch Ratings, una de las agencias calificadoras más influyentes a nivel mundial, ha revisado la perspectiva de Constructora Meco, S.A. y sus subsidiarias, pasando de Negativa a Estable. La agencia mantiene la calificación de la empresa en 'BBB-(pan)', lo que subraya la estabilidad financiera alcanzada recientemente por la compañía, especialmente tras enfrentar los retos del entorno económico y de su propio sector en los últimos años. Este cambio destaca cómo Meco ha conseguido mejorar significativamente sus márgenes de rentabilidad y fortalecer su estructura de costos, lo cual ha impulsado su generación operativa y ha consolidado su posición en el mercado centroamericano.

Este ajuste en la perspectiva refleja el sólido desempeño de la compañía en el primer semestre de 2024, período en el que ha reportado un crecimiento del 26% en ingresos respecto al mismo periodo de 2023. Este avance es resultado tanto de una recuperación de los contratos adjudicados en diversos países como de la desaceleración de la inflación en los costos de insumos, especialmente en el mercado centroamericano, que ha beneficiado su rentabilidad operativa. Fitch proyecta que, para 2024, el EBITDA de Constructora Meco alcanzará aproximadamente USD55 millones, cifra que podría incrementarse a USD60 millones en 2025 gracias a su expansión estratégica y a los proyectos clave que están en ejecución en Nicaragua.

Uno de los puntos destacados por Fitch es el portafolio de proyectos de Meco, cuyo valor asciende a USD610 millones. Este portafolio diversificado proporciona una base sólida de ingresos y permite a la compañía operar sin la necesidad inmediata de obtener nuevos contratos por un periodo superior a un año. La estructura y diversificación del portafolio no solo impulsan la previsibilidad de ingresos, sino que también demuestran la capacidad de Meco para adaptarse a diferentes contextos de mercado en la región. De hecho, el crecimiento de la compañía en Nicaragua y la capacidad para generar nuevos proyectos en mercados estratégicos han sido factores clave en la mejora de la perspectiva crediticia.

Desde el punto de vista financiero, Fitch resaltó que Constructora Meco ha reducido sus niveles de apalancamiento, mejorando así sus índices de cobertura de intereses. La agencia prevé que, para 2024 y 2025, el índice de apalancamiento de la compañía se mantendrá en alrededor de 3x bruto y 2.5x neto, lo cual es una mejora respecto a 2023, cuando estos índices alcanzaron 3.8x y 3.1x, respectivamente. Este fortalecimiento de los indicadores financieros respalda la estabilidad de Meco en un sector que enfrenta fluctuaciones económicas y desafíos en la ejecución de contratos a largo plazo.

Sin embargo, a pesar de los avances, Fitch mencionó que Constructora Meco todavía enfrenta ciertos desafíos relacionados con la liquidez, particularmente debido a los plazos de cobro extendidos en algunos de sus proyectos. La agencia estima que, a lo largo de 2024 y 2025, el flujo de caja libre se mantendrá en niveles negativos debido a los requerimientos de capital de trabajo y a sus obligaciones financieras de corto plazo. Para hacer frente a estos retos, Meco ha implementado una gestión estratégica de su portafolio y ha recurrido a financiamientos para respaldar sus operaciones y mantener un flujo estable, mitigando en parte el impacto de las demoras en los cobros.

Fitch también destacó que el entorno económico regional ha favorecido a Constructora Meco, especialmente a medida que la inflación de los costos ha disminuido, lo que ha permitido optimizar el margen operativo y mejorar la competitividad de la empresa en sus principales mercados. En este contexto, Meco se consolida como un jugador clave en el sector de construcción de infraestructura pública, donde se proyectan ingresos cercanos a los USD525 millones en 2024, con expectativas de alcanzar un promedio anual de USD555 millones entre 2025 y 2026.

Al sostener su calificación en 'BBB-(pan)' y ajustar la perspectiva a Estable, Fitch reconoce el compromiso de Meco por mantener una gestión financiera sólida y una disciplina operativa que le permitan enfrentar los retos del mercado. Este cambio en la calificación no solo respalda la reputación de Meco dentro del sector, sino que también refuerza su posición como uno de los actores más confiables y estratégicos en la construcción de infraestructura en Centroamérica.

La mejora en la perspectiva por parte de Fitch representa un voto de confianza en la gestión de la compañía y en su capacidad para adaptarse y prosperar en un entorno cambiante, lo que augura una etapa de estabilidad y crecimiento sostenido para la empresa en el mediano y largo plazo.